西麦食品(002956):成长延续,扣非亮眼-三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收16.96亿元，同比增长18.34%；归母净利润1.32亿元，同比增长31.90%；归母净利润率同比提升0.23个百分点至7.79%。2、2025年单三季度营收5.47亿元，同比增长18.92%；归母净利润同比增长21.00%；扣非归母净利润同比增长86.30%。3、毛利率同比提升，2025年前三季度毛利率同比提升1.03个百分点，单三季度毛利率同比提升0.92个百分点。4、期间费用率同比下降，2025年前三季度期间费用率同比下降0.37个百分点，单三季度期间费用率同比下降2.33个百分点。5、公司积极拓展产品版图，在燕麦谷物盖、蛋白质粉、药食同源产品等新品类上实现突破，长期锚定燕麦谷物和健康食品行业领导者。

  

   #盈利预测与评级：维持增持评级。上修2025-2027年EPS预测分别为0.80元、1.06元、1.36元。给予公司25倍PE（2026E），目标价为26.50元/股。

  

   #风险提示：（1）食品安全风险，（2）需求不及预期，（3）成本波动

  

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