古越龙山(600059):需求阶段承压,公司积极变革-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业总收入同比下降8.1%，归母净利润同比微增0.17%，扣非归母净利润同比下降34.07%。2、2025年第三季度营业总收入同比下降26.96%，归母净利润同比增长11.78%，扣非归母净利润同比下降85.26%。3、分产品看，中高档酒和普通酒销售收入分别同比下降7.49%和8.24%。4、分渠道看，直销和批发代理销售收入分别同比下降4.62%和8.71%。5、第三季度毛利率同比下降2.89个百分点，期间费用率同比上升7.67个百分点。6、公司与华润啤酒达成战略合作，推出跨界联名产品。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年EPS分别为0.22元、0.23元，对应当前PE分别为45倍、43倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、省内市场消费升级节奏不及预期的风险；2、省内市场竞争格局恶化的风险；3、省外市场扩张不及预期的风险。

  

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