宁波精达(603088):Q3业绩短期承压,订单稳定增长、新业务顺利推进

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入5.49亿元，同比下降5.63%，归母净利润7587.89万元，同比下降36.07%。其中Q3单季度收入1.49亿元，同比下降19.97%，归母净利润1082.62万元，同比下降65.14%。2、Q3收入下降主要受部分国内客户海外建厂验收周期延长影响，但公司在手订单增长良好，截至三季度末，换热装备订单同比增长61.9%，高速精密压机订单环比增长、同比由负转正，整体产品订单同比增长23%。3、2025Q3公司销售毛利率为41.76%，同比提升7.53个百分点。合同负债3.88亿元，较期初增长38.11%，存货5.37亿元，较期初增长37.84%，反映下游订单积极。4、2025Q3公司销售、管理、研发、财务费用率分别为12.12%、12.71%、7.42%、-0.03%，分别同比+2.72、+6.99、+3.14、+1.63个百分点，整体费用率提升。5、公司收购无锡微研100%股权，新增精密模具、精密冲压件及微孔电火花机床业务，并拓展液冷及机器人新业务。液冷业务覆盖数据中心一次侧和二次侧换热产品，合作客户包括美的、申菱、佳力图等；机器人业务预计四季度落地新事业部。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年-2027年公司营业收入分别为8.67亿元、10.81亿元和12.76亿元，归母净利润分别为1.44亿元、1.83亿元和2.30亿元，6个月目标价14.60元，对应2026年40倍PE，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、新业务开拓不及预期等。

  

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