若羽臣(003010):三季度延续高增,自有品牌快速放量

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业总收入8.19亿元，同比增长123.39%；归母净利润0.33亿元，同比增长73.21%。2、2025年前三季度公司实现营业总收入21.38亿元，同比增长85.30%；归母净利润1.05亿元，同比增长81.57%。3、自有品牌业务表现亮眼，2025年第三季度实现营业收入4.51亿元，同比增长344.5%，占总收入55.1%。其中绽家品牌2025年第三季度营收2.27亿元，同比增长118.9%；斐萃品牌2025年第三季度营收2.03亿元，环比增长98.8%；纽益倍品牌第三季度收入1212.6万元。4、品牌管理业务2025年第三季度实现营收2.04亿元，同比增长114.1%。5、2025年前三季度毛利率58.5%，同比提升12.0个百分点；第三季度毛利率61.0%，同比提升12.4个百分点。6、2025年第三季度销售费用率54.5%，同比上升18.8个百分点，主要因部分收入和费用错期确认。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现收入32.3亿元、42.4亿元、52.3亿元，同比增长83%、31%、23%；实现归母净利润1.8亿元、2.6亿元、3.4亿元，同比增长73%、43%、30%；对应市盈率70倍、49倍、38倍，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧；新品推广不及预期；海外扩张不及预期。

  

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