兴业证券(601377):资产结构逐步调整,估值受益增量资金-2025三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收92.77亿元，同比增长5.3%；归母净利润25.21亿元，同比增长90.98%。2、加权平均ROE同比提升2.06个百分点至4.37%。3、投资业务净收入同比增长54.63%至34.36亿元，贡献调整后营收增量的45.76%，是业绩改善主因；投资收益率同比提升0.56个百分点至2.21%。4、经纪业务收入同比增长64.71%至21.61亿元，占调整后营收增量的32%。5、公司资产结构逐步调整，其他权益工具投资规模较2024年底增长127.23%，交易性金融资产中的股票规模下滑，收益稳定性提升。6、公司持续深化财富管理与机构服务双轮联动发展战略，加速推动自有资金投资交易业务转型。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，目标价8.85元。上调盈利预期，预计2025-2027年每股收益为0.41元、0.43元、0.45元。给予公司2025年1.33倍市净率，目标价对应21.82倍市盈率。

  

   #风险提示：权益市场大幅波动。

  

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