珠海冠宇(688772):3Q25业绩符合预告,北美客户放量伴新品导入

#核心观点：1、3Q25收入42.24亿元，同比增长33.22%，环比增长17.34%；归母净利润2.70亿元，同比增长62.49%，环比增长92.18%；扣非净利润2.21亿元，同比增长43.51%，环比增长134.64%。2、消费电池业务中，北美大客户新机销售良好，手机类锂电池需求增长，钢壳电池首次放量贡献收入增量；3Q25综合毛利率环比提升0.5ppt至25.13%，主因出货量增长带动稼动率提升。3、动力电池业务中，汽车低压锂电池通过多家车企订单并量产供货；行业无人机电池配合大疆等客户销量稳步增长，并与物流无人机、eVTOL厂商合作；两轮车电池受益于客户销量增长。4、折旧政策变更部分延长固定资产折旧年限，对盈利有积极影响。

  

   #盈利预测与评级：上调2025年归母净利润22%至6.86亿元，上调2026年归母净利润32%至14.62亿元；维持跑赢行业评级，上调目标价27%至31元。

  

   #风险提示：消费电池需求低迷，动力及储能业务持续亏损，原材料价格上涨风险。

  

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