海信视像(600060):Q3归母净利同比+20％,盈利能力持续优化

#核心观点：1、25Q1-Q3营收428.30亿元，同比增5.36%，归母净利润16.29亿元，同比增24.28%；25Q3营收156.00亿元，同比增2.70%，归母净利润5.73亿元，同比增20.25%。2、智慧显示终端业务国内零售额市占率30.1%，同比提升1.2个百分点；98英寸及100英寸以上大屏电视全球销量同比增速超64%与59%；Mini LED电视全球出货量同比增76%以上，国内销量同比增200%以上。3、新显示业务中商用显示收入同比增超149%，智能投影等产品销量快速增长。4、25Q1-Q3毛利率15.66%，同比提升0.84个百分点；销售费用率6.34%，同比提升0.68个百分点，归母净利率3.80%，同比提升0.58个百分点。5、公司推进全球化布局与高端化战略，提升显示、芯片、AI等技术竞争力，加快Mini LED等新技术研发与应用。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年营业收入为631亿元、691亿元、747亿元，实现归母净利润25.3亿元、28.1亿元、31.0亿元，相应EPS分别为1.94元、2.15元、2.37元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：国际贸易不确定性风险、市场需求调整风险、技术变革竞争加剧风险等。

  

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