完美世界(002624):三季度业绩持续回升,未来异环等重点新游值得关注

#核心观点：1、公司前三季度实现营收54.17亿元，同比增长33.0%，归母净利润6.66亿元，同比增长271.2%，扣非后净利润4.83亿元，同比扭亏。2、三季度业绩增长主要来自游戏板块收入提升，端游《诛仙2》《诛仙世界》上线后增量显著，《女神异闻录：夜幕魅影》在海外上线后表现良好。3、游戏业务毛利率同比上升3.5个百分点至69.29%。4、公司对研发团队进行梳理，研发人员从2023年末3993人缩减至2024年末2575人，销售/管理/研发费用率分别为12.44%/8.93%/24.35%，同比分别下降1.40/3.56/8.87个百分点。5、超自然都市开放世界RPG游戏《异环》在国内开启新一轮测试，并于7月初启动海外区域首次测试，预计2025年正式上线，首年流水有望超过50亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润分别为8.76亿元、14.15亿元、16.68亿元，同比增长扭亏、61.5%、17.9%；每股盈余分别为0.45元、0.73元、0.86元，当前股价对应2025-2027年市盈率为38倍、23倍、20倍，维持“买进”评级。

  

   #风险提示：1、公司新品游戏表现不及预期。

  

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