中国太保(601601):个险新单增速逐季改善,分红险占比持续提升-2025年3季报点评

#核心观点：1、2025年前3季度公司归母净利润457亿元，同比增长19.3%，增速较中报的11.0%明显扩张。2、保险服务业绩277亿元，同比增长11.5%，投资服务业绩400亿元，同比增长55.8%。3、太保寿险前3季度实现规模保费2639亿元，同比增长14.2%，实现NBV 154亿元，同比增长31.2%。4、个险渠道新单保费332亿元，同比下降1.9%，但同比增速呈改善趋势。5、银保渠道新单保费380.0亿元，同比增长52.4%。6、太保财险前3季度实现规模保费1602亿元，同比增长0.1%，承保综合成本率为97.6%，同比下降1.0个百分点。7、前3季度公司投资资产净投资收益率2.6%，同比下降0.3个百分点，总投资收益率为5.2%，同比上升0.5个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为525亿元、604亿元、683亿元，分别同比增长16.7%、15.2%、13.0%。预测2025-2027年NBV分别同比增长30.3%、16.8%、15.2%，对应EV增速分别为7.1%、9.7%、10.6%。当前股价对应2025-2027年PEV分别为0.60倍、0.55倍、0.50倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：长端利率超预期下行；寿险转型进展慢于预期。

  

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