TCL科技(000100):核心业务多点突破,新兴领域全面开花

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入1360.65亿元，同比增长10.50%；归母净利润30.47亿元，同比增长99.75%；扣非归母净利润24.29亿元，同比增长233.33%。2、3Q25单季度营业收入504.03亿元，同比增长17.69%，环比增长10.67%；单季度归母净利润11.63亿元，同比增长119.44%，环比增长33.57%；单季度扣非归母净利润8.70亿元，同比增长412.11%，环比增长44.76%。3、半导体显示业务前三季度累计营业收入780.1亿元，同比增长17.5%；净利润61亿元，同比增长53.5%；归属TCL科技股东净利润39亿元，同比增长41.9%。4、大尺寸领域市场份额同比提升5个百分点至25%；中小尺寸IT领域MNT销量同比增长10%，NB销量同比增长63%；移动终端领域LCD手机出货量同比增长28%，市场份额提升4个百分点至14%；平板市场份额13%，同比提升6个百分点；车载显示出货面积同比增长47%，市场份额提升3个百分点至11%。5、OLED业务柔性OLED手机市场出货量稳居全球第四；印刷OLED产线产能从3K/月提升至9K/月；启动全球首条高世代印刷OLED产线建设。6、半导体材料业务前三季度出货907MSI，营业收入42.4亿元，同比增长28.7%。7、新能源光伏业务前三季度销售收入160.1亿元，三季度环比改善22%；BC产品效率达25%；海外市场出货快速增长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润为45.4、90.7、120.4亿元，对应EPS为0.22、0.44、0.58元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：面板价格大幅波动、市场竞争加剧、光伏业务修复不及预期、地缘政治影响超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。