岱美股份(603730):顶棚业务有望逐步释放增量-季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度营收16.20亿元，同比增长6.65%，环比增长2.38%；归母净利润2.03亿元，同比增长0.24%，环比增长528.97%。2025年前三季度营收47.94亿元，同比下降0.19%；归母净利润4.45亿元，同比下降28.62%。2、下游客户推动营收恢复增长，北美新能源客户产销转好，通用、克莱斯勒、福特、宝马等核心客户产量环比变化分别为-2%、+20%、-3%、-0.5%。3、公司毛利率27.90%，同比下滑0.94个百分点，环比下滑0.66个百分点，主要受汇兑波动及海外工厂人员扩张影响。4、费用管控加强，销售费用率1.67%，管理费用率5.49%，研发费用率3.29%，财务费用率2.08%。净利率12.56%，同比下降0.80个百分点。5、墨西哥厂房火灾计提损失3375.1万美元，保险理赔金额约4628万美元，已申请1000万美元预付款，预计近期拨付。6、公司在遮阳板领域全球市占率第一，积极拓展顶棚系统等内饰件产品线，从北美市场扩展至国内、欧洲市场。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为9.31亿元、11.09亿元、12.92亿元，对应EPS为0.43元、0.52元、0.60元。基于19倍2026年预期PE，给予目标价9.88元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游客户产销不及预期，短期内新产品盈利能力不及预期。

  

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