新宝股份(002705):收入增速有所放缓,利润率较为稳定-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业总收入122.8亿元，同比下降3.2%；归母净利润8.4亿元，同比增长7.1%；扣非归母净利润8.1亿元，同比增长2.1%。2、2025年第三季度营业总收入44.8亿元，同比下降9.8%；归母净利润3.0亿元，同比下降13.1%；扣非归母净利润2.8亿元，同比下降7.9%。3、分区域看，25Q1-3国外收入97.6亿元，同比下降3.5%；国内收入25.2亿元，同比下降2.2%。25Q3国外收入同比下降11.9%；国内收入同比增长1.5%。4、25Q1-3毛利率21.3%，同比下降0.1个百分点；25Q3毛利率20.0%，同比下降0.8个百分点。5、25Q1-3销售费用率3.6%，同比上升0.2个百分点；管理费用率5.0%，同比下降0.2个百分点；研发费用率3.5%，持平；财务费用率0.1%，同比上升0.2个百分点。6、25Q1-3净利率7.1%，同比上升0.6个百分点；25Q3净利率6.8%，同比下降0.3个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.5亿元、12.6亿元、13.7亿元，同比增长9.2%、9.7%、8.6%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料及汇率波动风险、关税扰动、行业竞争加剧。

  

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