开能健康(300272):收入符合预期,细胞业务打造第二成长曲线-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收13.56亿元，同比增长8%；归母净利润0.95亿元，同比增长13%；扣非归母净利润0.91亿元，同比增长12%。2、第三季度单季营收4.66亿元，同比增长10%；归母净利润0.25亿元，同比下降7%；扣非归母净利润0.24亿元，同比下降13%。3、利润不及预期主要因财务费用同比增长49%，汇兑收益减少671万元；投资收益同比下降129%，受联营公司亏损拖累。4、外销业务增长主要来自北美区域，净水产品渗透率高，消费力强及反渗透膜更换需求支撑增长；内销推进DSR营销模式，在上海地区市场占有率连续三年超35%。5、公司拟收购原能集团相关资产，布局细胞产业，打造第二增长曲线。6、按业务划分，2025年上半年终端业务及服务收入同比增长9.9%，智能制造及核心部件业务收入同比增长3.3%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.18亿元、1.52亿元、1.62亿元，同比分别增长42%、28%、7%；对应市盈率分别为33倍、26倍、24倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险，汇率波动风险。

  

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