我爱我家(000560):盈利稳定、市占提升、应收优化-2025前三季度业绩点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收81.7亿元，同比下降6.81%，主要因资产管理业务新产品“相寓优选”采用“净额法”确认收入。2、2025年前三季度归母净利润4233万元，同比增长398.8%；扣非归母净利润5424万元，同比增长174.0%，主要源于经纪业务成交量提升和运营成本下降。3、2025年前三季度总GTV为1962亿元，同比增长5.2%，其中经纪业务GTV 1566亿元，资产管理业务GTV 137亿元，新房业务GTV 259亿元。4、公司毛利率9.08%，同比提升1.72个百分点；管理费率8.2%，同比下降0.8个百分点。5、截至2025Q3应收账款3.27亿元，较年初下降1.77亿元；应收账款周转天数13.74天，较年初下降1.91天。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为119.1亿元、123.6亿元、128.6亿元，归母净利润分别为0.97亿元、1.41亿元、1.93亿元。对应市盈率分别为69.1倍、47.7倍、34.8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：房地产市场持续低迷；政策落地不及预期；资管规模扩展不顺。

  

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