青岛银行(002948):利润维持高增速,质效提升驱动价值重估-2025年三季报点评

#核心观点：1、前三季度营收增速5.0%，归母净利润增速15.5%，利润维持高增速。2、利息净收入同比增长12.0%，核心源于信贷高速扩表。3、非息收入同比下降10.7%，主要受三季度债市走弱影响。4、总资产较期初增长11.0%，贷款增长10.2%，对公贷款高增14.6%拉动信贷扩表。5、三季度净息差较2024全年降5BP至1.68%，负债成本加速下降缓释息差压力。6、不良率和拨备覆盖率持续改善，达到上市以来最优水平，不良率1.10%，拨备覆盖率270%。7、三年战略收官年，质效提升逻辑加速验证。

  

   #盈利预测与评级：目前A/H股2025年PB估值0.72x/0.56x，PE估值6.2x/4.8x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。

  

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