城建发展(600266):加速存量去化,存货减值抵消股票收益-季报点评

#核心观点：1、公司1-3Q实现营收193.1亿元，同比+64%；归母净利润7.6亿元，同比+40%。2、Q3公司实现公允价值变动收益和投资收益共8.2亿元，但计提8.6亿元存货减值，抵消了股票收益，导致Q3归母净利润1.6亿元，同比-77%。3、1-3Q业绩增长主要由于地产竣工面积同比+44%，推动营收增长，以及股票收益改善，实现公允价值变动收益和投资收益10.1亿元，同比+3.5亿元。4、Q3销售金额同比+3%，销售面积同比+103%，主要因公司加强库存去化，进行价格调整。5、1-3Q公司在北京获取2宗地块，拿地总价53亿元，拿地强度38%，权益比例40%。6、公司新获取昌平区东小口镇地块，总价28亿元，权益比例80%。

  

   #盈利预测与评级：维持25-27年归母净利润为8.35/8.40/8.57亿元的盈利预测。维持“买入”评级，目标价7.42元。

  

   #风险提示：北京区域市场风险，棚改和一级开发项目进展不及预期的风险，资产减值、股权投资、少数股东损益占比导致业绩波动的风险。

  

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