金域医学(603882):1-3Q25业绩符合预期,减值影响即将出清

#核心观点：1、1-3Q25收入45.38亿元，同比下滑19.22%；归母净利润-0.80亿元，同比下滑184.84%。2、3Q25单季度收入15.41亿元，同比下滑11%，环比基本持平；毛利率36.5%，同比提升0.5个百分点，环比提升1.9个百分点；销售费用率14.2%，同比提升1.3个百分点；管理费用率9.6%，同比持平；研发费用率5.3%，同比下降0.7个百分点；单季度归母净利润520万元，同比增长24.1%。3、1Q-3Q25逐季度信用减值损失分别为1.06亿元、1.67亿元、1.78亿元，预计4Q25新冠相关应收账款减值将几乎完全计提完毕。4、1-3Q经营活动净现金流6.72亿元，3Q25单季度3.21亿元；1-3Q开发签约医共体项目21家，累计中标/新签精准共建14个；截至3Q25期末，在数据交易所上架21个数据产品。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年盈利预测5,429万元、2026年盈利预测4.62亿元不变。维持跑赢行业评级和36.62元目标价，对应36.7倍2026年市盈率，隐含24.9%上行空间。

  

   #风险提示：服务降价超预期，医保控费超预期，竞争恶化，数智化转型不及预期。

  

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