北汽蓝谷(600733):毛利率转正,双品牌战略初显成效-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收153.84亿元，同比增长56.7%；归母净亏损34.26亿元，亏损同比收窄10.7亿元。2、2025年第三季度毛利率1.8%，为2022年以来首次转正，环比改善5.9个百分点。3、极狐品牌三季度销量3.46万辆，同比增长19.8%，环比增长19.2%；享界品牌销量8226辆。4、极狐T1于9月上市当月销量过万；享界S9T上市72小时内大定突破1万台。5、公司2025年9月销量首次突破2万辆，10月销量或将达3万辆以上。

  

   #盈利预测与评级：下调公司2025-2027年营收预期至253.2亿元、582.5亿元、725.4亿元；下调归母净利润预期至-43.9亿元、-14.7亿元、12.8亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，新能源车需求不及预期，高端化进程不及预期等。

  

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