喜临门(603008):渠道整合提速,智能睡眠引领行业

#核心观点：1、2025年前9月公司实现营收62.0亿元，同比增长3.7%，归母净利润4.0亿元，同比增长6.4%；单25Q3实现营收21.8亿元，同比增长7.8%，归母净利润1.3亿元，同比下降6.1%。2、公司实施"线下优化+海外拓展"双轮驱动策略，优化线下门店经营效率，调整低效门店，探索社区店等新兴渠道模式；通过与国际品牌和区域代理商合作加速开拓海外市场，代工业务稳健成长，喜临门主品牌海外影响力加强，高端智慧睡眠生态品牌aise宝褓7月签下中东首批订单。3、公司推进向科技型睡眠解决方案供应商战略转型，智慧睡眠生态品牌“aise宝褓”系列产品已完成北京、上海、杭州等高线城市200余家终端门店/网点布局，覆盖天猫、京东、抖音等主流电商平台；与强脑科技合作产品“宝褓 BrainCo”床垫已进入落地阶段，智能产品线延伸至喜临门主品牌和其余品牌。4、25年前9月公司毛利率36.0%，同比提升0.7个百分点；管理费用率4.8%，同比下降0.5个百分点，销售费用率21.1%，同比上升1.0个百分点；25年前9月公司净利率6.4%，同比提升0.2个百分点，单25Q3净利率6.1%，同比下降0.9个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年/2026年/2027年EPS分别为1.31元/1.45元/1.63元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：家居消费需求不及预期的风险，市场竞争加剧的风险。

  

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