奥锐特(605116):Q3利润快速增长,多肽及小核酸加速放量

#核心观点：1、2025年Q1-3公司实现营业收入12.37亿元，同比增长13.67%；归母净利润3.54亿元，同比增长24.58%；扣非净利润3.42亿元，同比增长21.46%。2、Q3单季度实现营收4.15亿元，同比增长16.05%；归母净利润1.19亿元，同比增长24.62%；扣非净利润1.16亿元，同比增长22.50%。3、Q3毛利率为62.53%，同比提升2.45个百分点，环比提升3.02个百分点；净利率为28.58%，同比提升1.96个百分点，环比提升1.08个百分点。4、原料药新产品进入销售快速增长期，毛利率较高的多肽和小核酸原料药加速放量，占比提升；地屈孕酮片进院持续推进，制剂销售稳健增长。5、地屈孕酮片进院工作新增1,754家，截至2025年6月底总进院数超8,000家；广东22省联盟集采启动，公司产品符合申报条件，预计价格降幅有限，集采执行有望助力放量。6、公司已提交地屈孕酮复方片、恩扎卢胺片、多替拉韦钠片、戊酸雌二醇片、雌二醇地屈孕酮片的注册申报，预计2026年起每年获批3-5个产品。7、多肽领域，年产300KG司美格鲁肽原料药生产线已投产，2025年上半年多肽原料药开始放量销售，下半年加速放量。8、寡核苷酸领域，2025年寡核苷酸原料药新品销售快速增长；公司加快创新药业务布局，成立AI小核酸药物发现联合实验室，聚焦肥胖、衰老、老年痴呆等病症。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025年营业收入为17.18亿元，2026年为19.74亿元，2027年为22.05亿元；2025年归母净利润为4.61亿元，2026年为5.92亿元，2027年为7.10亿元；对应2025年PE为20倍，2026年为16倍，2027年为13倍；持续给予“买入”评级。

  

   #风险提示：行业政策风险；关税风险；市场竞争加剧风险；产能投放不及预期；产品研发失败风险；产品价格下滑风险。

  

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