厦门象屿(600057):经营优势巩固,Q3盈利大幅回升-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入3169亿元，同比增长6.4%；归母净利润16.33亿元，同比增长83.6%。2、25Q3单季度归母净利润6.01亿元，同比增长443.17%，实现翻倍增长。3、25Q3综合毛利率2.29%，同比提升0.38个百分点，环比提升0.60个百分点，受益于铝产品、农产品等货种毛利率持续改善。4、25Q3期间费用率1.06%，同比下降0.35个百分点；其中财务费用率0.27%，同比下降0.33个百分点，主要系公司偿还较多借款。5、25Q3资产减值冲回1.48亿元，信用减值冲回0.04亿元，合计减值损失同比减少3.93亿元，风险管控持续优化。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为21.20亿元、24.62亿元、27.62亿元，同比分别增长49.4%、16.1%、12.2%。维持对公司的“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济不及预期风险；大宗商品价格波动风险；客商信用风险；国际业务拓展风险；行业竞争加剧风险；分红比例不及预期

  

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