应流股份(603308):三季度业绩高增,利润率环比改善

#核心观点：1、公司1-3Q25实现收入21.21亿元，同比增长11.02%；归母净利润2.94亿元，同比增长29.59%。2、单Q3收入7.38亿元，同比增长14.80%；归母净利润1.06亿元，同比增长41.10%。3、25年第三季度毛利率和净利率分别为38.03%和13.68%，环比Q2提升2.17和2.03个百分点，盈利能力环比改善。4、全球算力投资持续超预期，催化燃气轮机需求增长提速，北美燃机龙头GEV今年Q3新签燃机订单7.4GW，同比增长45%。5、公司作为国内燃机叶片龙头，与西门子能源合作关系进一步升级，25年三季度末合同负债达2.06亿元，同比增长20%，环比再创新高，看好两机叶片收入持续高增。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为32亿元、41亿元、52亿元，归母净利润为4.5亿元、6.3亿元、8.9亿元，对应PE为63倍、45倍、31倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：人民币汇率波动；原材料价格波动；下游需求不及预期；低空应用场景推广不及预期

  

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