奕瑞科技(688301):Q3利润高增,下游回暖,解决方案业务助增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司累计实现营业收入15.5亿元，同比增长14.2%，归母净利润为4.7亿元，同比增长20.6%，扣非归母净利润为4.4亿元，同比增长14.0%。2025年第三季度营业收入4.8亿元，同比增长46.2%，归母净利润1.4亿元，同比增长64.4%，扣非归母净利润1.1亿元，同比增长121.5%。2、2025年第三季度净利率显著提升，期间费用率同比减少2.7个百分点，净利润提升主要系解决方案、核心部件业务以及探测器业务较去年同期有较大增长。3、医疗招标回暖，公司探测器向高端医疗影像设备市场渗透，新能源下游头部客户大幅扩产拉动设备采购需求。2025年第三季度我国医学影像设备公开招中标市场规模同比增长55.02%。4、CT球管/工业射线源、解决方案业务打开成长空间，多款医用球管已进入注册阶段，微焦点球管已实现量产销售，X线综合解决方案产品已在多个应用领域实现开发并部分实现商业化批量交付。5、公司完成2025年限制性股票首次授予和股票增值权首次授予，股权激励考核目标以2025年净利润为基数，2026-2027年净利润触发值增速分别为15%、40%，目标值增速分别为25%、50%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年收入分别为21.6、26.1、32.0亿元，归母净利润为6.2、7.9、10.4亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：海外业务拓展不及预期，新品市场拓展不及预期。

  

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