中伟股份(300919):三元前驱体出货显著回暖,钴系磷系材料稳健发展

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收332.97亿元，同比+10%；归母净利润11.13亿元，同比-16%。2025Q3营收119.75亿元，同比+19%、环比+14%；归母净利润3.80亿元，同比-17%、环比-11%。2、2025Q3三元前驱体出货量约5.5万吨，同比增长17%、环比增长近10%；吨净利约0.5万元，环比稳定。3、2025Q3四氧化三钴出货量超0.9万吨，同比增长超30%、环比持平；单吨净利有所回落。4、2025Q3磷酸铁出货量4.3万吨、环比持平；业务亏损2000万以内，环比持续减亏。5、2025年前三季度镍自供量近6.8万吨；镍项目经营保持微利状态，但受汇率波动影响产生汇兑损失。6、公司在新材料新技术方面积极布局，包括固态电池材料、钠电池材料、磷系材料和钴系材料新场景应用。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润15.82/19.70/23.41亿元，同比+8%/+25%/+19%，EPS为1.69/2.10/2.50元，动态PE为26.7/21.4/18.0倍。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：电动车销量不及预期；原材料价格大幅波动；三元需求不及预期。

  

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