运达股份(300772):在手订单保持增长,风机盈利进一步改善

#核心观点：1、2025年前三季度营收185亿元，同比增长32.7%，归母净利润2.51亿元，同比下降5.8%。2、第三季度营收75.9亿元，同比增长43.2%，环比增长10.3%，归母净利润1.08亿元，同比下降9.6%，环比增长27.1%。3、第三季度销售毛利率9.27%，同比下降2.37个百分点，环比提升1.19个百分点，风机制造端毛利率预计进一步改善。4、2025年1-9月新增订单约18.1GW，同比下降约3.1%，截至报告期末在手订单规模约46.9GW，同比提升30.7%，环比提升2.2%。5、前三季度销售、管理、研发费用率分别为3.92%、0.73%、2.62%，分别同比下降0.26、0.02、0.17个百分点。6、截至报告期末存货规模97.5亿元，同比增长54.3%，环比增长24.4%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为5.5、13.2、18.5亿元，对应PE为26、11、8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：零部件价格波动风险、行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。