西麦食品(002956):成本红利＆费用控制共促业绩亮眼-季报点评

#核心观点：1、25Q1-3营收/归母净利/扣非净利17.0/1.3/1.3亿元，同比+18.3%/+21.9%/+42.7%；25Q3营收/归母净利/扣非净利5.5/0.5/0.5亿元，同比+18.9%/+21.0%/+86.3%。2、25Q3燕麦主业保持稳健较快增长，复合燕麦品类持续贡献主要增量。3、渠道端，抖音渠道25Q3表现较优，零食店等新兴渠道持续保持领先态势，山姆渠道近期有3款新品上线。4、25Q1-3毛利率同比+1.0pct至43.6%，主因燕麦原材料价格回落。5、25Q1-3销售费用率同比-0.2pct至29.0%，管理费用率同比-0.6pct至5.0%。6、25Q1-3归母净利率同比+0.2pct至7.8%，扣非净利率同比+1.3pct至7.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年营业收入2252/2633/3052百万元，归属母公司净利润181.21/235.54/276.93百万元，EPS 0.81/1.06/1.24元。维持“买入”评级，目标价29.68元。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，原料成本波动，食品安全问题。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。