中航沈飞(600760):25Q3营收同比高增,新厂区建设提速彰显发展信心

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收59.78亿元，同比增长62.8%，环比下降32.0%；归母净利润2.25亿元，同比增长12.9%，环比下降68.1%。2、2025年前三季度公司营收206.07亿元，同比下降18.5%；归母净利润13.62亿元，同比下降25.1%。3、截至2025年第三季度末，公司合同负债56.52亿元，较2024年末增加60.2%，反映订单端修复。4、2025年前三季度毛利率11.8%，同比下降0.7个百分点；归母净利率6.6%，同比下降0.6个百分点。5、2025年第三季度毛利率10.8%，同比下降1.4个百分点，环比下降1.2个百分点；归母净利率3.8%，同比下降1.7个百分点，环比下降4.3个百分点。6、2025年前三季度期间费用率4.0%，同比上升0.4个百分点；销售费用率0.030%，同比上升0.019个百分点；研发费用率1.17%，同比下降1.18个百分点。7、截至2025年第三季度末，公司在建工程30.21亿元，较2024年末增加73.32%，主要系新厂区工程投入。8、公司拟对控股子公司吉航公司增资3.933亿元实施飞机维修服务保障能力提升项目。9、2025年前三季度经营性现金流-21.7亿元，较去年同期-58.9亿元大幅改善。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润38.19亿元、46.34亿元、55.77亿元，同比增长12.54%、21.33%、20.36%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产业政策风险、产品定价风险、质量控制风险。

  

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