帝尔激光(300776):业绩符合预期,经营韧性持续彰显

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入17.81亿元，同比增长23.69%，归母净利润4.96亿元，同比增长29.39%。2、2025年第三季度公司实现收入6.11亿元，同比增长14.35%，归母净利润1.69亿元，同比增长14.99%。3、2025年第三季度公司毛利率为43.42%，环比下降3.98%，主要受收入结构影响，TOPCon激光设备确认收入占比较高。4、2025年第三季度公司净利率为27.72%，环比增长0.86%，得益于费用控制能力提升和计提减值损失环比大幅改善，三季度计提减值损失1500万元。5、第三季度公司经营性现金流净额为1.54亿元，环比增长317.2%。6、公司资产负债率连续两年逐季下降，资产结构持续优化。7、公司在光伏激光设备领域全面布局，推出激光选择性减薄、激光隔离钝化设备及激光焊接设备，并积极向消费电子、新型显示和集成电路等领域拓展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年盈利分别为6.7亿元、6.7亿元、6.5亿元，对应EPS为2.45元、2.46元、2.36元，当前股价对应PE分别为28倍、28倍、29倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新技术渗透不及预期，研发进展不及预期，应收账款回款不及预期，存货跌价风险。

  

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