移为通信(300590):新业务布局有望逐步进入收获期-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收5.82亿元，同比下降16.06%；归母净利润0.62亿元，同比下降53.99%。2、3Q25单季营收2.22亿元，同比增加2.84%，增速转正；归母净利润0.31亿元，同比下降13.17%。3、业绩承压主因美国关税及地缘政治冲突的外部冲击、新产品替代升级的周期调整、客户需求端的阶段性波动。4、2025年前三季度综合毛利率40.65%，同比下降1.86个百分点；3Q25单季度综合毛利率40.07%，同比下降2.23个百分点。5、前三季度销售费用率9.98%，同比提升1.90个百分点；管理费用率5.41%，同比提升1.32个百分点；研发费用率16.97%，同比提升4.45个百分点。6、新兴业务中视频车联网产品营收3,666万元，同比增长90.44%；动物溯源管理产品营收同比增长20.60%；工业路由器产品营收同比增长77.54%。7、符合“新国标”的两轮车产品已于第四季度出货，政策红利有望带来增长动能。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为1.02亿元、1.28亿元、1.59亿元。维持“增持”评级，目标价12.58元。

  

   #风险提示：地缘政治冲突的外部冲击，新产品替代升级的周期调整，客户需求端的阶段性波动。

  

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