斯瑞新材(688102):看好铜合金业务在新兴领域持续突破-季报点评

#核心观点：1、斯瑞新材25Q3实现营收4.02亿元，同比增长18.08%，环比下降6.14%；归母净利润3306.77万元，同比增长48.07%，环比下降22.03%。2、25Q1-Q3实现营收11.74亿元，同比增长21.74%；归母净利润1.08亿元，同比增长37.74%；扣非净利润1.02亿元，同比增长41.39%。3、公司铜合金产品在商业航天、医疗影像等新兴业务开始放量，未来业绩有望稳健增长。4、25Q3毛利率为24.75%，同比提升3.21个百分点，环比提升0.24个百分点。5、25Q1-Q3研发投入合计同比增长31.31%，主要推动液体火箭发动机推力室内壁材料和光模块芯片基座/壳体等重点项目。6、公司向全资子公司斯瑞科技增资4亿元，用于实施“年产3万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目”。7、公司已成为国内商业航天头部企业的重要供应商，高强高导铜合金产品应用于“朱雀三号”等关键项目，并启动“液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目”。8、公司成功研发铜铬铌大推力液体火箭发动机推力室内壁热等静压近净成型技术并交付样件。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为1.53亿元、2.08亿元、2.76亿元，对应EPS为0.20元、0.27元、0.36元。维持“增持”评级，目标价22.41元。

  

   #风险提示：技术升级迭代风险；技术未能形成产品或实现产业化风险。

  

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