安集科技(688019):3Q25收入环比持续增长,盈利能力稳健增长

#核心观点：1、3Q25公司实现收入6.71亿元，同比增长30.24%，环比增长12.5%；归母净利润2.33亿元，同比增长46.74%。2、3Q25毛利率为57%，环比持平；归母净利润率为35%，同比增加4个百分点。3、抛光液产品线持续完善，铜及铜阻挡层/钨/氧化铈抛光液在先进制程销售上量，多款氮化硅抛光液验证进展顺利。4、湿电子化学品快速放量，1H25实现收入2.07亿元，同比增长76.9%。5、全球半导体CMP抛光材料市场规模2024年为34.2亿美元，预计2025年增长6%至36.2亿美元。

  

   #盈利预测与评级：上调2025年营业收入预测5.1%至25.23亿元，归母净利润预测14.2%至8.0亿元；上调2026年营业收入预测7.8%至32.33亿元，归母净利润预测23.6%至11.0亿元。维持跑赢行业评级，目标价260.59元，对应2025/2026年55.0x/40.0x P/E。

  

   #风险提示：新产品导入风险，下游客户放量不及预期，原材料价格波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。