飞科电器(603868):竞争影响下25Q3营收和利润略承压-季报点评

#核心观点：1、25Q3收入9.24亿元，同比-7.8%，环比-3.5%；归母净利润1.36亿元，同比-8.8%，环比-2.9%；归母净利率14.72%，同比-0.2pct，环比+0.1pct。2、前三季度收入30.40亿元，同比-8.5%；归母净利润4.57亿元，同比-1.6%；归母净利率15.04%，同比+1.0pct。3、25Q3剃须刀境内线上零售额14.93亿元，同比+20.87%；飞科品牌零售额2.34亿元，同比-24.4%；博锐品牌零售额0.33亿元，同比-2.4%。4、电吹风行业线上零售额14.73亿元，同比+0.48%；飞科品牌零售额0.66亿元，同比-12.3%；博锐品牌零售额0.13亿元，同比+143.3%。5、25Q3飞科电动牙刷零售额同比下滑57.0%。6、25Q3综合毛利率56.1%，同比-0.8pct；期间费用率40.4%，同比-2.6pct；销售费用率33.4%，同比-2.9pct；研发费用率3.5%，同比+1.3pct。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为6.15亿元、7.07亿元、8.40亿元，对应EPS分别为1.41元、1.62元、1.93元。给予2026年25倍目标PE，目标价40.50元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧；原材料等价格不利波动；新产品不及预期风险等。

  

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