波长光电(301421):营收增加盈利企稳改善,光学业务带动公司业绩增长

#核心观点：1、公司2025年1-9月实现总营业收入3.45亿元，同比增长24.66%；归母净利润0.26亿元，同比下降16.39%；销售毛利率31.04%，同比下降4.07个百分点。2、单季度看，2025年第三季度实现总营业收入1.22亿元，同比增长39.57%；归母净利润0.12亿元，同比增长470.61%；销售毛利率32.82%，同比下降0.76个百分点。3、利润下滑主要系人员工资、固定资产折旧摊销及新业务推广等费用增加，以及现金管理收益减少所致。4、业绩增长驱动力主要来自红外光学、半导体光学及AR/VR光学业务。5、公司持续深化“光学+”发展战略，成立战略客户中心，加大半导体工艺投入，并与浙江大学共建联合实验室攻坚半导体光学关键技术。6、在激光及半导体光学领域，受益于AI对PCB产业的拉动，公司适用于精密激光微加工的镜头实现突破并成功替代进口；红外成像光学领域，凭借红外硫系玻璃材料满足轻量化、非制冷式产品需求；消费级光学领域，重点拓展AR/VR市场，相关产品收入高速增长。7、公司毛利率自2024年四季度以来已实现环比持续回升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为5.29亿元、6.73亿元、8.20亿元，同比增长27.20%、27.26%、21.85%；归母净利润分别为0.43亿元、0.65亿元、0.95亿元，同比增长15.99%、52.16%、46.16%；对应EPS为0.4元、0.6元、0.8元；对应P/E为223倍、147倍、100倍；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险；技术更新迭代的风险；原材料价格波动风险

  

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