天海防务(300008):Q3业绩高增,关注防务与能源业务-季报点评

#核心观点：1、公司Q3业绩高增，实现收入13.05亿元，同比+57.27%，环比+19.00%；归母净利润1.06亿元，同比+566.25%，环比+25.15%。前三季度实现收入31.48亿元，同比+34.50%；归母净利润2.32亿元，同比+202.12%。2、利润率水平显著上升，25Q1~Q3毛利率20.55%，同比+4.54pp；Q3单季度毛利率21.78%，同比+7.36pp。净利率7.39%，同比+4.06pp；Q3单季度净利率8.15%，同比+6.50pp。3、船舶EPC业务稳定推进，在手订单充裕，新接订单呈批量、系列化特征，有望抬升销售毛利率。4、积极开拓无人船艇、LNG预冷加注等新产业市场，防务装备和能源业务有望进入收获期。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为3.05亿元、3.33亿元、3.41亿元，对应EPS分别为0.18元、0.19元、0.20元。基于可比公司25年Wind一致预期PE均值42倍，给予25年42倍PE，目标价7.39元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险。

  

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