三美股份(603379):公司制冷剂产品价格持续增长,前三季度业绩同比大幅增长-公司点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业总收入44.29亿元，同比增长45.72%；归母净利润15.91亿元，同比增长183.66%；扣非归母净利润15.80亿元，同比增长188.03%。2、3Q25公司实现营业总收入16.01亿元，同比增长60.29%；归母净利润5.96亿元，同比增长236.57%；扣非归母净利润5.94亿元，同比增长240.40%。3、2025年前三季度公司氟制冷剂平均售价3.98万元/吨，同比增长56.5%；外销量9.54万吨，同比下降1.88%。4、3Q25公司制冷剂平均售价4.13万元/吨，同比增长55.65%；外销量3.34万吨，同比增长7.45%。5、三代制冷剂R32/R125/R134a国内市场均价分别为6.3/4.55/5.4万元/吨，较年初上涨46.51%/8.33%/27.06%。6、公司稳步推进福建东莹1500吨/年六氟磷酸锂产能试生产及技改；浙江三美5000吨/年聚全氟乙丙烯及5000吨/年聚偏氟乙烯项目、年智能分装3500万瓶罐制冷剂生产线及配套设施项目已完成主体工程，处于设备安装阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为21.47、26.53、31.76亿元，同比增速分别为+175.83%、+23.54%、+19.71%。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：1.三代制冷剂政策变化；2.下游空调、汽车产量不及预期；3.原材料价格波动；4.新项目进展不及预期等。

  

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