洛阳钼业(603993):产品涨价及费用节省致利润环比改善-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司归母净利润环比增加较多，主要原因是主产金属价格环比上涨、财务费用及所得税环比大幅下降。2、2025年第三季度公司主产金属价格环比上涨较多，铜/钴价格分别环比上涨8.42%/25.75%。3、2025年第三季度公司财务费用、所得税环比大幅下降3.9亿元、6.7亿元。4、公司内生增长与外延并购并举，拟投资建设刚果（金）KFM二期工程项目，预计投资10.84亿美元，项目建设期2年，拟于2027年建成投产，预计新增年平均10万吨铜金属。5、公司2025年上半年完成对厄瓜多尔奥丁矿业的收购，布局黄金资源，该矿预计2029年投产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为193亿元、258亿元、285亿元。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：铜价不及预期、公司投/扩产进度不及预期、刚果金钴政策不确定性。

  

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