汉威科技(300007):多维布局机器人传感器,主业稳健成长

#核心观点：1、公司通过控股子公司苏州能斯达开展柔性微纳传感器业务，电子皮肤已实现批量供货。苏州能斯达是国内较早以柔性触觉传感技术为核心的公司，构建了覆盖“触觉-平衡-力控-嗅觉”的多维产品矩阵，为机器人智能化发展提供多种感知解决方案。2025年上半年，公司具身智能机器人相关电子皮肤和触觉传感器等产品已小批量供货。2、2025年上半年公司传感器业务实现营业收入1.88亿元，同比增长20.98%，毛利率为35.62%，同比下降0.31个百分点。营收增长主要系家电、汽车、具身智能等行业传感器起量。3、智能仪表为公司传统主业，2025年上半年公司自主研发的激光类产品获得市场认可，家用燃气报警器、阀井类、智能巡检类产品销量大幅增长。公司构建了“传感器→仪器仪表→平台→解决方案”全生态链安全解决方案，深入挖掘客户场景需求，整合多元化业务模式。4、2025年上半年公司智能仪表业务实现营业收入4.77亿元，同比增长7.48%，主要受益于新型城镇化建设、燃气下乡、城市设备更新等政策，该业务毛利率为40.81%，同比上升0.6个百分点。5、公司以传感器为核心延伸布局公用事业解决方案类业务，祥云物联产品以传感物联为核心，构建了面向海量智能传感设备的工业互联网平台，打造了城市安全感知与运营平台、智慧燃气监管系统等多场景示范应用。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.05亿元、1.42亿元、1.87亿元。公司2025-2027年PB分别为6.25倍、5.95倍、5.65倍。给予公司2026年每股净资产8X PB，对应目标价75元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：人形机器人业务进展不及预期；盈利预测与估值判断不及预期

  

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