力星股份(300421):陶瓷球进展顺利,深度布局具身智能领域

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入8.14亿元，同比增长4.81%，归母净利润5164.75万元，同比增长1.83%，扣非净利润4688.29万元，同比下降4.98%。2、单看3Q25，公司营业收入2.79亿元，同比增长5.34%，环比下降1.52%；归母净利润1408.96万元，同比下降7.71%，环比下降31.03%；扣非净利润1279.50万元，同比下降13.40%，环比下降28.62%。3、3Q25销售毛利率为17.41%，同比下降0.09个百分点，环比下降0.29个百分点；销售净利率为5.05%，同比下降0.71个百分点，环比下降2.16个百分点。4、2025年前三季度销售费用率0.45%、管理费用率4.50%、研发费用率4.94%，分别同比变化+0.04、+0.12、-0.65个百分点。5、公司主要产品包括直径3-20mm G5氮化硅陶瓷球，应用于航空航天、高端医疗、新能源汽车、工业母机等领域。6、具身智能领域布局：2025年8月成立上海新奇机器人，公司持股10%；2025年9月拟与上海集优等共同投资设立集优力星，公司持股20%，重点发展新能源汽车及机器人上下游产业链。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润0.90亿元、1.31亿元、1.75亿元，对应PE为71.1倍、48.7倍、36.4倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新品开发及实现产业化不达预期风险，应收账款增加导致的坏账及流动性风险，对外投资风险等。

  

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