长城汽车(601633):Q3营收同环比高增,强势新车周期下业绩改善可期-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收1535.82亿元，同比增长8.0%；归母净利润86.35亿元，同比下降17.0%。2、单季度看，2025年第三季度营收612.47亿元，同环比增长20.5%和17.1%，创历史第三季度最佳；归母净利润22.98亿元，同环比下降31.2%和49.9%。3、第三季度销量达35.36万辆，同环比增长20.2%和13.0%，其中新能源车销量11.80万辆，同环比增长49.2%和20.6%；海外销量13.65万辆，同环比增长11.2%和27.9%，9月海外销量首次突破5万辆。4、分品牌看，魏牌第三季度销量2.91万辆，同环比增长132.4%和37.5%；哈弗销量20.71万辆，同环比增长20.4%和17.1%；坦克销量6.15万辆，同环比增长14.3%和下降0.3%。5、公司高端化及出海贡献明显，20万元以上车型销量同比增长40.8%。6、公司正处强势新车周期，积极构建全场景、全动力、全品类产品矩阵，并持续推动智驾系统和智舱系统能力进化，同时发力海外市场布局。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为125.71亿元、159.97亿元、189.48亿元，当前股价对应PE为15.8倍、12.4倍、10.5倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：越野车需求不及预期；新能源车销量不及预期；海外进展不及预期。

  

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