科新机电(300092):3Q25业绩低于预期,长期布局待兑现

#核心观点：1、3Q25业绩低于预期，实现收入2.6亿元，同比-21.54%；归母净利润299.4万元，同比-93.51%；扣非净利润133.5万元，同比-97.07%。2、营收减少主要由于产品结构变化，部分大型压力容器工序工作量增加而产出额减少；净利润下滑主要因交付产品整体毛利率下滑及增加信用减值准备金计提。3、下游细分领域分化：新能源领域聚焦固态电池高端装备研发与配套，未来有望受益行业增长；石油炼化与煤化工领域行业集中度提升，公司技术优势有望转化为竞争优势；油气领域受益于国内油气勘探开发战略，装备需求稳步增长。4、公司短期业绩承压，长期布局清晰：持续聚焦高端装备制造，加大新兴领域研发投入；通过加大单项减值准备金计提化解财务风险，优化客户结构，拓展大型国企及上市公司客户，未来盈利质量有望改善；核心产品技术积累深厚，下游需求复苏及订单交付加快，业绩有望修复。

  

   #盈利预测与评级：下调25年营收及净利润8.0%/13.2%至12.0/1.6亿元，维持26年营收及净利润不变。当前股价对应25/26年29/22x P/E，将估值切换至2026年，提高目标价28%至18.7元。目标价对应26年25x P/E，较当前股价有13.3%上涨空间，维持“跑赢行业”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，新能源政策执行不及预期。

  

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