中复神鹰(688295):前三季度归母净利润扭亏为盈,看好公司碳纤维产品量价齐升-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入15.37亿元，同比增长37.39%；归母净利润0.63亿元，同比扭亏为盈，主要由于销量增加、技术降本、费用压降及产品质量提升。2、2025年第三季度公司实现营收6.15亿元，同比增长2.29亿元，环比增长0.96亿元；归母净利润0.51亿元，同比增长0.84亿元，环比下降0.06亿元；毛利润1.33亿元，同比增长0.88亿元，环比增长0.05亿元。3、2025年第三季度销售费用0.09亿元，同比增长0.02亿元；管理费用0.27亿元，同比下降0.26亿元；研发费用0.38亿元，同比增长0.12亿元；财务费用0.06亿元，同比下降0.06亿元。4、碳纤维市场均价2025年第三季度为83.75元/千克，环比持平；原料丙烯腈价格2025年9月环比上涨1.69%，成本支撑有力。5、公司碳纤维年产能截至2025年6月末达29000吨，包括神鹰大浦4000吨和神鹰西宁25000吨；产品应用于航天、高端体育、电子3C、压力容器、碳陶制动盘、风电叶片及桥梁等领域；2025年7月获航天科工集团一级供应商资质。6、公司聚焦航空航天、风光氢、低空飞行、电子3C、医疗健康、风电叶片、体育休闲及汽车工业等战略和新兴领域，构建大客户大订单销售模式，与多家行业龙头企业签订年度战略合作协议。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为20.88亿元、24.00亿元、28.21亿元，归母净利润分别为1.11亿元、2.11亿元、3.05亿元。公司已有产能2.9万吨，在建产能3.1万吨，产能规模位居世界前列，干喷湿纺高性能碳纤维产能国内第一，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；环保风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。