北汽蓝谷(600733):Q3毛利率首次转正,"享界+极狐"品牌双轮驱动-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年前三季度营收153.84亿元，同比增长56.7%；归母净亏损34.26亿元，亏损同比收窄10.66亿元。2、2025年第三季度营收58.67亿元，环比增长2.2%；归母净亏损11.18亿元，亏损环比收窄2.37亿元；毛利率1.8%，首次转正，环比提升5.9个百分点。3、2025年第三季度新能源车销量4.43万辆，环比增长12.5%；9月单月销量突破2万辆。4、极狐品牌第三季度销量3.45万辆，环比增长19.0%；极狐T1车型上市首月大定突破3.5万辆，9月销量1.01万辆。5、享界品牌第三季度销量0.82万辆；S9T车型上市72小时大定突破1万辆，25天大定突破2万辆，9月销量0.34万辆。6、公司计划未来3年投入200亿元，组建享界事业部专属团队，建立专属制造与供应链体系、双质检体系及销售服务渠道。7、2026年享界将推出越野风SUV。8、公司与小马智行合作的第300辆L4级Robotaxi正式下线，已在深圳、北京、上海完成封闭道路测试。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为280.9亿元、617.6亿元、922.8亿元；归母净利润分别为-46.9亿元、-21.6亿元、12.7亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新能源车行业销量不及预期；行业竞争加剧；新产品需求不及预期。

  

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