楚江新材(002171):前三季度归母净利润同比大增,项目扩张支撑中长期发展-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入441.91亿元，同比增长13.29%；归母净利润3.55亿元，同比增长2089.49%，主要由于产品升级与技术改造项目投产，产能释放驱动产销规模增长。2、公司加权平均净资产收益率4.51%，同比提升4.26个百分点；销售毛利率3.10%，同比提升0.64个百分点；销售净利率0.89%，同比提升0.76个百分点；经营活动现金流净额-13.49亿元。3、2025年第三季度单季度营业收入153.88亿元，同比增长8.46%；归母净利润1.04亿元，同比扭亏；经营活动现金流净额-1.42亿元。4、公司应收账款48.64亿元，同比增长57.96%，主要因营业规模增长及外部经济环境影响回收速度；短期借款90.81亿元，同比增长36.05%，主要因营业规模增长及项目建设资金需求。5、公司铜导体材料产品应用于数据通讯线、服务器散热材料；子公司顶立科技在第三代半导体用关键材料与装备方面布局，高纯碳粉已批量销售，高纯硅粉处于中试阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为605.73亿元、669.10亿元、726.78亿元，归母净利润分别为6.20亿元、7.88亿元、9.66亿元，对应PE分别为33倍、26倍和21倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格波动的风险；产品销售价格下降的风险；技术研发风险；应收账款回收风险；高性能预制体应用不及预期；短期偿债风险。

  

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