新华都(002264):业绩阶段承压,费用效率优化,重启分红稳信心-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入24.46亿元，同比下降11.8%；归母净利润1.78亿元，同比下降6.5%。其中第三季度营业收入5.88亿元，同比下降14.5%；归母净利润3078万元，同比下降31.4%。2、白酒行业受政策影响延续，饮用场景收缩、用酒需求减弱，中秋旺季整体氛围相对平淡。3、公司费用投放效率优化，前三季度期间费用率同比减少1.25个百分点；归母净利润率7.3%，同比提升0.41个百分点。4、公司使用盈余公积和资本公积合计5.43亿元弥补累计亏损，实现母公司资产负债表优化，并推出中期分红计划，自2012年以来首次分红。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年营业收入分别为33.79亿元、37.65亿元；归母净利润分别为2.53亿元、3.03亿元。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：零售环境疲软的风险；市场竞争加剧的风险；电商平台经营波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。