杰瑞股份(002353):业绩同比稳增,持续斩获海外大订单-季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3实现营收104.20亿元，同比增长29.49%，归母净利润18.08亿元，同比增长13.11%，扣非净利润17.83亿元，同比增长27.62%。2、2025年Q3单季度营收35.19亿元，同比增长13.90%，环比下降16.49%，归母净利润5.67亿元，同比增长11.11%，环比下降26.91%。3、2025年前三季度毛利率31.29%，同比下降3.43个百分点，Q3单季度毛利率29.52%，同比下降3.80个百分点，主要因产品收入结构变化及EPC项目交付节奏所致。4、2025年Q3单季度期间费用率管控较好，销售费用率4.68%，同比上升0.22个百分点，管理费用率3.66%，同比下降0.30个百分点，研发费用率3.37%，同比下降0.37个百分点，财务费用率0.24%，同比下降2.63个百分点，主要因汇兑收益和利息收入增加。5、2025年7月获得阿尔及利亚国家石油公司EPC项目授标函，金额合计约8.50亿美元或61.26亿元人民币，2025年上半年获取新订单98.81亿元，同比增长37.65%，存量订单123.86亿元，同比增长34.76%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为30.86亿元、37.31亿元、43.41亿元，对应EPS为3.01元、3.64元、4.24元。给予2026年17倍PE，目标价61.88元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原油天然气价格波动加剧风险；市场竞争加剧风险；贸易壁垒导致供应链成本波动风险；低碳能源体系的发展对行业发展的风险。

  

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