宝丰能源(600989):3Q25业绩符合预期,内蒙提质增效支撑业绩增长

#核心观点：1、公司1-3Q25收入355.45亿元，同比增长46.4%；归母净利润89.50亿元，同比增长97.3%。2、3Q25收入127.25亿元，同比增长72.5%，环比增长5.6%；归母净利润32.32亿元，同比增长162.3%，环比下降1.5%；扣非归母净利润33.92亿元，同比增长144.0%，环比增长13.74%。3、3Q25煤价上行，内蒙5200大卡原料煤均价418元/吨，环比上涨44元/吨；烯烃价格随油价下行，LLDPE/HDPE/PP价格环比分别下降143/131/221元/吨。4、3Q25公司内蒙项目产能持续发挥，烯烃产量138.7万吨，销量140.2万吨，产能利用率107%。5、3Q25公司经营性现金净流量55.92亿元，规模稳健增长；有息负债率35.7%，环比下降2.7个百分点。6、公司正在建设宁东四期项目，计划于2026年底建成投产，其余新项目仍在推进审批。

  

   #盈利预测与评级：基本维持2025年和2026年净利润118.69亿元和126.66亿元。维持跑赢行业评级，维持目标价20.30元，较当前股价有17.3%的上行空间。

  

   #风险提示：煤炭价格上涨；新项目审批不及预期；油价和聚烯烃价格下跌。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。