宝丰能源(600989):25Q3业绩环比持续增长,新项目顺利推进

#核心观点：1、公司2025年三季报实现收入355.45亿元，同比增长46.43%，归母净利润89.50亿元，同比增长97.27%。2、2025年第三季度单季实现收入127.25亿元，同比增长72.49%，归母净利润32.32亿元，同比增长162.34%，环比下降1.48%，扣非归母净利润33.92亿元，同比增长144.03%，环比增长13.74%。3、烯烃业务方面，内蒙古项目产量环比提升、成本优化，宁东基地完成检修，第三季度PE/PP收入分别为43.67/41.23亿元，同比增长148%/140%，销量分别为67.82/66.71万吨，同比增长171%/165%。4、焦炭业务方面，受反内卷政策及煤矿停产影响，焦煤和焦炭价格底部回升，第三季度焦炭收入17.82亿元，同比下降23.06%，销量177.39万吨，同比基本持平。5、新项目进展方面，宁东四期烯烃项目于2025年4月开工建设，计划2026年底投产，新疆和内蒙二期烯烃项目前期工作积极推进。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为120.3、140.5、154.0亿元，每股收益分别为1.64元、1.92元、2.10元，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、原材料供应及价格波动、新增产能不及预期、产品价格下跌。

  

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