北汽蓝谷(600733):三年跃升开启新征程,双品牌战略拐点已至-深度研究报告

#核心观点：1、北汽蓝谷2024年起进入新一轮转型期，管理层人事调整年轻化，制定2025-2027三年跃升计划，聚焦规模、盈利、品牌目标。2、2025年上半年公司营收95亿元，同比增长1.5倍，归母净利-23亿元，同比改善2.6亿元。3、公司实施极狐+享界双品牌战略，享界定位高端市场，与华为合作加大资源投入，享界S9T预计稳态月销0.5-0.7万辆，预计2026年月销突破1万辆。4、极狐品牌通过α+β序列双线布局，规划2026-27年投放多款车型，推进出海进程，已完成9个市场签约，并布局L4级ROBOTAXI。5、公司预计2025-27年销量20万、40万、53万辆，同比增速分别为79%、94%、35%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-27年营业收入278亿元、551亿元、837亿元，同比增速91%、99%、52%；归母净利润-45.7亿元、-18.7亿元、12.9亿元，同比改善23.8亿元、26.9亿元、31.6亿元。首次覆盖给予“强推”评级。

  

   #风险提示：新车型推进或销量不及预期、市场竞争强度高于预期、宏观经济增速不及预期等。

  

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