龙净环保(600388):环保在手订单充足,新能源业务积极推进-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入78.58亿元，同比增长18%；归母净利润7.80亿元，同比增长21%；扣非归母净利润7.38亿元，同比增长26%。2、2025Q3单季实现收入31.75亿元，同比增长60%；归母净利润3.35亿元，同比增长55%，环比增长29%；扣非归母净利润3.22亿元，同比增长66%，环比增长32%。3、2025Q3公司综合毛利率同比略下滑0.59个百分点至23.76%，净利润率同比改善0.24个百分点至9.99%。4、环保业务在手订单充足，2025年三季度末公司在手环保设备工程合同197.41亿元。5、绿电业务贡献净利润近1.7亿元，并获取新水电站项目开发权及拟投资源网荷储一体项目。6、储能电芯产能约8.5GWh，1-9月累计交付电芯5.9GWh，并积极布局钠离子电池技术。7、新能源矿山装备方面聚焦矿卡电动化。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级。预测2025、2026、2027年净利润分别为12.05、15.19、17.60亿元，对应EPS分别为0.95、1.20、1.39元。给予公司2026年17倍PE，目标价20.40元。

  

   #风险提示：烟气设备销售、项目经营、新能源业务拓展低于预期等。

  

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