冰轮环境(000811):工商制冷领军企业,数据中心打开新增长极

#核心观点：1、公司是工商制冷领军企业，国企改革典范，技术积淀深厚，聚焦符合国家战略和全球趋势的新兴产业。2、工商制冷业务托底基本盘，在工业制冷领域市占率稳居行业首位，尤其在CO2制冷技术方面表现突出，CO2/NH3复叠开启螺杆式压缩机市场占有率达80%。3、暖通空调业务加速成长，由子公司顿汉布什主导，产品应用于国内外知名项目，受益于海内外AIDC资本快速扩张，海外订单实现快速增长。4、市场担心公司产能不足限制收入释放，但公司积极提升效率和产出，收入有望如期释放，海外订单也将贡献利润增长。5、潜在催化剂包括全球数据中心资本支出增长、公司数据中心订单增长、盈利能力超预期。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年EPS为0.69元，2026年EPS为0.86元，2024-2026年CAGR为17%。给予跑赢行业评级，目标价17.14元，对应2025年25x P/E，2026年20x P/E。

  

   #风险提示：宏观与地产波动；海外产能不足；新技术研发风险；汇率波动。

  

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